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民生证券股份有限公司 管清友


  市场回顾:流动性压力稍缓,债市回暖

  债券市场::上周债券市场经历资金面先紧后松,央行[微博]公开市场操作再次净投放一定程度缓解市场情绪,3月份财政支出力度加大亦有助于流动性恢复,整周逆回购净投放800亿,价格维持不变。上周短端利率小幅回落,必威体育精装版app官网,利率债期限利差有所收缩,中长期信用利差不同幅度下降。

  股票市场:上周A股走势延续上行,上证综指、沪深300分别上涨0.99%、1.27%,创业板止跌回升0.79%。分板块看,建筑涨继续上涨5.5%,连续两周累计涨幅达到8.0%、领涨各个行业,其次为家电、餐饮旅游、煤炭,分别上涨4.0%%、3.8%和3.0%;钢铁、房地分别下跌1.2%。 正股市场:转债正股中8只个券上涨,歌尔股份领涨8.4%,其次辉丰股份上涨5.3%,九州通、航天信息、厦门国贸周涨幅均超过3.5%,澳洋顺昌领跌4.1%,连续两周跌幅最大。可交债正股中新华保险上周下跌3.8%,跌幅最大。

  转债市场:受正股驱动歌尔转债、国贸转债、九州转债分别上涨2.8%、2.4%和1.6%,偏高的溢价率制约航信转债走势,正股上涨之下转债下跌1.3%,格力转债领跌1.9%。

  转债跟踪:歌尔、白云进入赎回条款触发倒计时

  一级市场:周三光大转债公告发行结果,其中原股东获得配售比例42.6%,实际网下获配金额171.95亿,中签率0.4999%。上周另有三家上市公司--兄弟科技、千合味业、双环传动公告发行可转换债券通过董事会预案,必威体育官方,从目前公开信息看,三家企业拟募集资金规模均不超过10亿。 二级市场:顺昌转债:顺昌转债的初始转股价格于2017年3月24日起由原来的9.39元/股调整为9.34元/股,调整后的转股价格自3月24日起生效。

  上周歌尔转债、白云转债正股涨幅明显,周五正股收盘价超过转股价格的130%,进入赎回条款触发倒计时。建议关注条款博弈机会。

  市场展望:流动性担忧降低,转债热度提升

  可转债区别于定增的监管优势不断吸引上市公司将其加入近期融资计划中,上周新增三家上市公司公开发行可转债通过董事会预案,九州彩票app下载,可转债市场的小众地位逐渐突破,另外短期内债券市场流动性压力仍存,风险因素的提升导致部分资金更加关注权益品种。

  一方面4月份是上市公司年报集中公告期,业绩驱动的逻辑仍受关注,增加转债市场的正股博弈机会;另一方面差异明显的估值水平在股市表现较好的情况下也带来条款博弈机会,建议关注歌尔转债、白云转债、三一转债。

  风险提示:

  流动性偏紧,转债抛售压力增加。 相关的主题文章: